战略承诺资本
3800亿人民币
未来三年AI基础设施建设的初期投资。
核心目标：超级AI云
建立全球智能算力网络，将大模型定位为下一代操作系统，AI云定位为新一代计算机。
技术王牌：通义千问Qwen3模型性能
旗舰模型Qwen3-Max基于36万亿Token训练，在多个关键基准测试中展现出超越全球竞争对手的领先性能，标志着阿里技术实力的重大飞跃。
重点技术发布
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通义千问 Qwen3 系列
从万亿参数的Qwen3-Max到专用的编程和视觉模型，构成完整的模型矩阵。
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万相 2.5 生成模型
先进的文生图能力，赋能创意设计与商业应用。
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Omni-LMM & 开源视觉模型
领先的多模态和视觉理解模型（Qwen3-VL）全面向开源社区开放。
战略蓝图：打造“AI时代的安卓”
阿里的战略采用双轨驱动。一方面通过巨额投资构建强大的私有“超级AI云”，另一方面围绕Qwen模型构建庞大的开源开发者生态，以期实现市场主导地位。
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巨额投资
资本驱动基础设施扩张。
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超级AI云
提供强大、可扩展的算力。
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开源Qwen模型
赋能开发者，推动应用普及。
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开发者生态
创造网络效应，奠定市场领导地位。
财务现实：冰与火之歌
尽管云与AI业务展现出爆炸性的三位数收入增长，但其在集团总收入中占比仍较小。而传统的电商业务面临激烈竞争，增速放缓且利润承压，为集团整体财务构成了复杂局面。
股价的积极因素 (Bullish)
- ▲高增长引擎: 云与AI收入持续三位数增长，正成为支撑估值的核心支柱。
- ▲技术领导力: 新模型展现出的卓越性能有望帮助阿里抢占关键市场份额。
- ▲市场叙事: 投资者对清晰且激进的AI战略给予积极反馈，会后股价上涨即是证明。
- ▲全球化扩张: 与SAP等国际巨头的合作及新数据中心的建立，有助于收入多元化。
股价的潜在风险 (Bearish)
- ▼巨额资本支出: 超过3800亿的投资将在中短期内严重挤压利润和自由现金流。
- ▼行业竞争白热化: 面临来自国内外巨头（华为、字节、AWS、谷歌）的激烈竞争。
- ▼核心业务拖累: 传统电商业务增速放缓和利润侵蚀，可能抵消AI业务的增长。
- ▼战略执行风险: 成功构建全球开发者生态并实现AI收入预期是一项艰巨挑战。